При анализе платёжеспособности по группам активов и пассивов (А1, А2, А3, А4, П1, П2, П3, П4) активы группируются по степени ликвидности:

• А1 - наиболее ликвидные активы;
• А2 - быстрореализуемые активы;
• А3 - медленно реализуемые активы;
• А4 - труднореализуемые активы.

Пассивы группируются по степени срочности их оплаты:

• П1 - наиболее срочные обязательства;
• П2 - краткосрочные пассивы;
• П3 - долгосрочные пассивы;
• П 4 - постоянные (устойчивые) пассивы.

Для просмотра конкретных строк оценки ликвидности баланса по новому балансу — можно перейти по ссылкам в таблице выше.

Актив	2015	2016	2017
А1
А2
А3
А4
Баланс
Пассив	2015	2016	2017
П1
П2
П3
П4
Баланс
Платежный излишек (+) или недостаток (-)	2015	2016	2017
	2015	2016	2017
А1-П1 должно быть больше нуля	А1-П1>0	А1-П1>0	А1-П1>0
А2-П2 должно быть больше нуля	А2-П2>0	А2-П2>0	А2-П2>0
А3-П3 должно быть больше нуля	А3-П3>0	А3-П3>0	А3-П3>0
А4-П4 должно быть меньше нуля	А4-П4<0	А4-П4<0	А4-П4<0
Если выполняются все условия, то предприятие абсолютно платёжеспособно	Да или нет	Да или нет	Да или нет
Если все условия не выполняются — кризис платёжеспособности	Нет кризиса или есть?	Нет кризиса или есть?	Нет кризиса или есть?
Ограниченная платежеспособность — в иных случаях	Ограниченная?	Ограниченная?	Ограниченная?

С уважением, Александр Крылов,

Финансовый анализ:

• Один из способов агрегирования баланса. Агрегирование - "укрупнение" статей для упрощения анализа, поскольку чем меньше строк, тем проще их анализировать Актив 2011 2012 2013 Внеоборотные…
• Для выполнения данного анализа составляется таблица, в которую копируются данные из бухгалтерского баланса Наименование 2011 2012 2013 Активы, учитываемые при расчете 1. Нематериальные активы 2.…
• Данная таблица формируется на основании значений агрегированного баланса за ряд лет Актив 2011 2013 Абсолютное изменение, тыс. руб. Прирост, % Внеоборотные активы Значение на 2011 год…
• Бухгалтерский баланс, подготовленный для финансового анализа деятельности и состояния предприятия за три года, выглядит следующим образом: Показатель Код показателя 2011 2012 2013 АКТИВЫ ПРЕДПРИЯТИЯ I. ВНЕОБОРОТНЫЕ…
• Анализ динамики пассивов отвечает на вопрос, на какую величину изменились пассивы за период анализа. Это изменение показывают в абсолютных величинах и в процентах Пассив 2011…
• Анализ динамики активов построен на сравнении абсолютных и относительных изменений различных взаимосвязанных статей актива баланса. Разница или противоположное направление изменений позволяет судить о характере и…
• Структура активов. Активы предприятия разделяют на 2 большие группы: внеоборотные активы (иммобилизованные средства), срок эксплуатации которых более 12 мес.; оборотные активы (мобильные средства), срок эксплуатации…
• Структура пассивов (Structure of liabilities) - соотношение долей различных видов обязательств и собственных средств в общей сумме пассивов предприятия. Пассивы - это источники собственных и…
• Расчёт чистых активов происходит следующим образом: Считаем активы, которые учитываются при расчёте Считаем пассивы, которые учитываются при расчёте Вычитаем пассивы из активов - это и…
• Финансовую устойчивость определяют, во-первых, с помощью коэффициентов, а во-вторых, с помощью трёхкомпонентного показателя финансовой устойчивости Сначала приведу перечень коэффициентов: Коэффициент обеспеченности собственными средствами Коэффициент маневренности…

Аккумулирование сведений об имуществе и капитале компании в бухгалтерском балансе – не прихоть законодателей, а очень важная составляющая в жизнедеятельности и развитии любой фирмы. Ведь по информации, заложенной в этом отчете, определяют ситуацию в предприятии на определенный момент, возможности его роста, ликвидации, перепрофилирования производства и др. Одним из основных показателей является ликвидность баланса, оценивающая положение компании.

Ликвидность баланса: что это

Под этим термином понимают степень погашения обязательств имеющимися в фирме активами. Срок их обращения в деньги соответствует периоду покрытия задолженности, а поскольку имущество имеет разную степень оборачиваемости, то и платежеспособность компании рассматривается по уровням ликвидности разных категорий активов баланса. Вопрос ее определения актуален всегда, т.е. установление степени ликвидности производится по определенным алгоритмам, независимым от цели анализа. Они одинаковы и для быстро развивающегося субъекта, когда следует определить стратегию дальнейшего развития, и для ликвидационных мероприятий, когда встает вопрос о размере средств компании для выплаты накопившихся долгов при прогнозируемом банкротстве и вынесении решения об утверждении промежуточного ликвидационного баланса (образец можно посмотреть здесь).

Главный критерий ликвидности – превышение суммы оборотных средств над краткосрочными обязательствами. И чем оно выше, тем более устойчивым финансовым положением может характеризоваться компания.

Оценка ликвидности баланса

Для осуществления анализа платежеспособности фирмы проводят разграничение балансовых статей:

• имущества по степени ликвидности – от быстрореализуемых до труднопродаваемых;
• пассивов – по срочности их погашения.

Активы			Пассивы
		№ строк баланса			№ строк баланса
Наиболее ликвидные			Наиболее срочные
Быстро реализуемые			Краткосрочные пассивы		1510 + 1540 + 1550
Медленно реализуемые		1210 + 1220 + 1260	Долгосрочные
Трудно реализуемые			Постоянные

Оценивая ликвидность, сопоставляют значения каждой категории активов с подобной же группой источников. Например:

1. при А 1 > П 1 можно говорить о достаточном количестве средств в компании для погашения по самым срочным обязательствам на дату составления баланса;
2. А 2 > П 2 означает, что организация может стать платежеспособной совсем скоро при соблюдении условия своевременных расчетов с кредиторами и дебиторами;
3. А 3 > П 3 говорит о предстоящей возможности повышения платежеспособности в период средней длительности оборачиваемости средств.

Исполнение перечисленных неравенств приведет к условиям, когда A 4 ≤ П 4 , а это указывает на соблюдение минимально допустимого уровня стабильности фирмы и имеющихся в собственности у компании средств.

Анализ ликвидности баланса

• текущую ликвидность, свидетельствующую о способности фирмы оплачивать обязательства в ближайшее время к анализируемому периоду: если при этом выполняется А 1 +А 2 ≥ П 1 +П 2 , то положение фирмы устойчиво стабильно (А 4 ≤ П 4);
• перспективную, т. е. прогнозируемую ликвидность на базе сравнивания предстоящих операций: если А 3 ≥ П 3 , то А 4 ≤ П 4 ;
• недостаточность уровня прогнозируемой ликвидности;
• неликвидность баланса: А 4 ≥ П 4 .

Подобная оценка является весьма приблизительной, более детальный анализ ликвидности бухгалтерского баланса проводят при помощи расчетов специальных коэффициентов.

Коэффициент ликвидности: формула по балансу

Вычисляют несколько значений коэффициентов. Например:

1. Коэффициент текущей ликвидности, указывающий на обеспеченность организации средствами для оплаты обязательств на протяжении года и определяемый так:

К = (А 1 + А 2 + А 3) / (П 1 + П 2)

Нормой является значение в интервале от 1 до 2. Превышение отметки 2 свидетельствует о нерациональности в распределении средств, а коэффициент ниже 1 говорит об их нехватке;

2. Коэффициент быстрой ликвидности устанавливает долю обеспечения задолженности ликвидными активами за исключением ТМЦ, и исчисляется по формуле:

К = (А 1 + А 2) / (П 1 + П 2)

Приемлемым считают показатель в интервале 0,7 - 1,5;

3. Коэффициент абсолютной ликвидности вычисляют, если надо узнать какую часть долгов перед кредиторами компания может покрыть немедленно:

К = А 1 / (П 1 + П 2)

Стабильное состояние компании этот показатель характеризует, если он не ниже критического уровня 0,2.

4. Совокупное значение ликвидности рассчитывают для определения комплексной оценки платежеспособности предприятия.

К = (А 1 + 0,5 х А 2 + 0,3 х А 3) / (П 1 + 0,5 х П 2 + 0,3 х П 3)

Расчет этого значения используют при оценке колебаний финансовой ситуации фирмы и принимают во внимание при подборе компанией контрагента. Нормальным является значение 1 и выше.

Общепризнанно, что финансовая диагностика является основополагающим элементом оценки состояния компании. Различным аспектам фи­нансового анализа посвящены работы многих за­рубежных (Л.А. Бернстайн, Р. Брейли, С. Майерс, Ю. Бригхем, Л. Гапенски, Д. Ван Хорн, Ж. Перар, С. Росс) и российских (И.Т. Балабанов, В.В. Боча­ров, О.В. Ефимова, В.В. Ковалев, М.Н. Крейнина, Н.П. Любушин, М.В. Мельник, Г.В. Савицкая, А.Д. Шеремет и др.) авторов.

Анализ ликвидности баланса, в свою очередь, представляет собой одно из приоритетных на­правлений углубленного изучения финансового состояния предприятия.

Следует подчеркнуть, что на сегодняшний день существует устоявшаяся методика оценки ликвидности баланса (с незначительными вари­ациями у отдельных авторов).

Данная статья посвящена вопросам развития методики анализа ликвидности баланса, повыше­ния ее чувствительности к возможным запасам ликвидности в ряде ситуаций, не учитываемых классической системой неравенств, и. как следствие, более томного отражения реальной карти­ны ликвидности баланса предприятия. В работе, в частности, рассмотрены случаи, когда классическая система уравнений ликвидности баланса может привести к занижению ее оценки.

КЛАССИЧЕСКИЙ ПОДХОД
Определение ликвидности баланса предполагает сопоставление элементов актива и пассива баланса и оценку их взаимного соответствия. С этой целью обязательства предприятия группируются по их степени срочности, а активы - по степени ликвидности (скорости реализации).
Далее проводится анализ потенциальных возможностей покрытия групп обязательств активами предприятия с учетом корреляции между сроками превращения активов в денежную форму и сроками погашения обязательств.

Все активы предприятия по скорости превращения в денежные средства и пассивы (в зависимости от степени срочности их оплаты) условно подразделяют на четыре соответствующие группы (количество групп, в принципе, может быть и меньшим, и большим), при этом активы располагают в порядке убывания ликвидности, а обязательства - в порядке возрастания сроков их погашения:

А1 – наиболее ликвидные активы,
А2 – быстрореализуемые активы,
А3 – медленнореализуемые активы,
А4 – труднореализуемые активы,
П1 – наиболее срочные обязательства,
П2 – краткосрочные пассивы,
П3 – долгосрочные пассивы,
П4 – постоянные пассивы.

Не будем подробно описывать неоднократно приводившееся в других работах содержание групп активов и пассивов. В сконцентрированном виде их смысловое и функциональное наполнение отражено в табл. 1, где номера строк соответствуют кодам типовой формы бухгалтерского баланса, утвержденной Приказом Минфина России от 22 июля 2003 г. №67н «О формах бухгалтерской отчетности организаций».

Ликвидность баланса определяется посредством сравнения итогов по соответствующим группам активов и пассивов.

Свидетельством абсолютной ликвидности баланса является полное выполнение условий еле дующей системы неравенств:

А1>П1; А2>П2; А3>П3; А4<П4;

При невыполнении хотя бы одного из трех первых неравенств, считается, что ликвидность баланса ниже абсолютной.

ОЦЕНКА РЕАЛЬНОЙ ЛИКВИДНОСТИ
Рассмотрим случаи невыполнения первых трех неравенств. При этом для удобства договоримся о применении следующих терминов:
■ запас (резерв, избыток) ликвидности i-го уровня (на i-ом уровне) - соответствующая разность величин активов и пассивов (Аi- Пi) больше нуля;
■ нехватка (недостаток) ликвидности i-го уровня (на i-ом уровне) - соответствующая разность величин активов и пассивов (Аi- Пi) меньше нуля;
■ система n ограничений - система, состоящая из n уравнений и неравенств.

1. А 1 < П1
Данная ситуация свидетельствуете нехватке срочной ликвидности в размере (А1 – П1). Пути выхода из такой ситуации:
1) увеличение А1, т.е. перевод менее ликвидных активов в бол ее ликвидную форму;
2) снижение П1, т.е. договорное удлинение сроков погашения ближайших обязательств.

При этом желательно достичь выполнения неравенства А1 > П1. Если же после предпринятых мер остается знак «<», то необходимо определить наименее болезненный (наиболее легко погашаемый в будущем) пассив, по которому возникающие санкции (штрафы, пени и т.п.) и иные потери будут минимальны, чтобы погашать несвоевременно (с задержкой) именно эту задолженность.

В отношении пар А2 – П2 и А3 -П3 при наличии либо появлении в результате предшествующих действий знака «<» следуют аналогичные действия.

2. А 2< П 2 .
Данное неравенство свидетельствует о нехватке краткосрочной ликвидности в размере (А2 - П2). Здесь возможны следующие варианты:

2.1. А2 < П2 Эта ситуация и соответствующие пути ее разрешения описаны в п. 1.

2.2. A1 = П1 Рассмотрено там же и соответствует случаю, когда проблема с ликвидностью на первом уровне уже решена, а на втором - нет.

2.3. А1 > П1 - В этом случае на первом уровне имеется резерв ликвидности в размере А1 – П1).

Рассмотрим различные варианты соотношений между запасом ликвидности на первом уровне и ее недостатком на втором.

2.3.1. Если (А1 –П1) >(П2 –А2) , то баланс абсолютно ликвиден, поскольку нехватка ликвидности второго уровня слихвой перекрывается за счет резервов более ликвидных активов первого уровня. При этом на первом уровне сохраняется свободный избыток ликвидности в размере:

(А1-П1) + (А2-П2) = (А1+А2)-(П1 + П2).

2.3.2. Если (А1 – П1) = (П2 – А2) ,то баланс тоже абсолютно ликвиден и нехватка ликвидности второго уровня покрывается резервом ликвидности первого уровня. При этом по сумме двух уровней чисто математически избыток (недостаток) ликвидности отсутствует, но имеется некоторый запас за счет временного фактора.

2.3.3. Если (А1 – П1)<(П2 – А2 ), то только часть не достающей ликвидности второго уровня напрямую (т.е. не требуя каких либо дополнительных усилий по переводу активов в более ликвидную группу или по повышению их финансовой оценки по причине большей ликвидности) перекрывается запасом ликвидности первого уровня в размере (А1 – П1). При этом реальная нехватка ликвидности второ­го уровня составит не (А2 – П2) (см. начало п. 2), а (А1-П1) + (А2-П2) = (А1+А2) - (П1 + П2)<(А2 – П2).

3. А3 < П3 .
При классическом подходе это свидетельствует о нехватке долгосрочной ликвидности в размере (А3 – П3).
Рассмотрим различные сочетания соотношений на всех уровнях ликвидности с учетом вышеприведенных рассуждений.

3.1. А1 < П1, А2 <П2. Такая система двух неравенств описана в п. 2.1.
Образовавшаяся (в совокупности с А3 < П3) система трех неравенств соответствует самому тяжелому случаю, характеризующему полное не выполнение условий абсолютной ликвидности баланса. При этом труднореализуемые активы (A4 в какой то степени сформированы за счет не соответствующих им по срокам более коротких пассивов всех групп (П3, П2 и П1).

3.2. А1 < П1,А2>П2 . Эта система двух ограничений описана в п. 1.
Образовавшаяся (в совокупности с А 3 < П 3 ) система трех ограничений описывает ситуацию менее сложную в сравнении с п. 3.1, т.к. выполняются условия ликвидности хотя бы второго уровня, на котором либо имеется запас ликвидности, либо по крайней мере отсутствует ее нехватка (при(А2 – П2)=0).

3.3. А1 = П1, А2 < П2 . Описание такой системы двух ограничений представлено в п. 2.2.
Ситуация, соответствующая этой системе трех (с учетом основного неравенства п. 3) ограничений, мягче, чем в п. 3.2, поскольку здесь отсутствуют проблемы со срочной ликвидностью.

3.4. А1 > П1, А2 < П2. Описанию такой системы двух неравенств посвящен п. 2.3, когда на первом уровне имеется некоторый резерв ликвидности в размере (А1 – П1).

Ситуация, описываемая соответствующей системой трех неравенств, легче, чем в пп. 3.1 и 3.2. Результат ее сравнения с п. Заявляется неоднозначным, т.к. зависит от реальных величин нехватки ликвидности на втором уровне с учетом имеющего запаса на первом. Рассмотрим возникающие варианты соотношений запасов и недостатков ликвидности на различных уровнях.

3.4.1. Рассматривается случай, описанный в п. 2.3.1, когда (А1 – П1) + (А2 – П2) > 0.
3.4.1.1. Если (А1 – П1) + (А2 – П2) > (П3 – А3) , то баланс абсолютно ликвиден, поскольку имеющийся на первом уровне запас срочной ликвидности полностью перекрывает ее нехватку как на втором уровне, так и на третьем. При этом на первом уровне еще остается несвязанный резерв срочной ликвидности в размере:
(А1 – П1) + (А2 – П2)+(А3-П3)=(А1+А2+А3)-(П1+П2+П3)

3.4.1.2. Если (А1 – П1) + (А2 – П2)= (П3-А3) , то баланс также абсолютно ликвиден, но, в отличие от п. 3.4.1.1, размер резервной ликвидности первого уровня «впритык» покрывает недостающую на втором и третьем уровнях ликвидность. Однако это не создает опасности пограничных проблем, поскольку запас первого уровня обладает боль шей ликвидностью и, соответственно, большей стоимостью при приведении активов различных групп к единой временной базе.

3.4.1.3 . Если (А1 – П1) + (А2 – П2)<(П3-А3) , то та­кой баланс не является абсолютно ликвидным. При этом только часть недостающей ликвидности третьего уровня напрямую перекрывается запасом ликвидности второго и первого уровней. Однако следует подчеркнуть, что реальная вели чина нехватки ликвидности третьего уровня составляет не (А3 – П3)(см. начало п. 3), а меньшую величину - (А1 – П1) + (А2 – П2)+(А3-П3)=(А1+А2+А3)-(П1+П2+П3)<(П3-А3)

3.4.2. Рассмотрим случай, соответствующий п. 2.3.2, где (А1 – П1) + (А2 – П2)= 0. Это значит, что за паса ликвидности первого уровня хватает ровно на покрытие недостающей ликвидности второго уровня. Решение проблем с нехваткой ликвидности третьего уровня заключается как в обращении к п. 1, так и в получении финансовых выгод от имеющегося резерва более лик видных активов, т.е. в зарабатывании денежных средств с помощью эффективного использования наиболее ликвидных активов за период перехода долгосрочных пассивов в наиболее срочные.

3.4.3. (А1 – П1) + (А2 – П2)<0 . Запаса ликвидности первого уровня не хватает на полное покрытие недостающей ликвидности второго уровня. Такая ситуация описана в п. 2.3.3. Соответственно, следует заняться решением проблем сначала второго уровня, а потом - третьего.

3.5. А1>П1, А2>П2 . Этот случай соответствует п. 1 при условии, что проблемы с ликвидностью на первых двух уровнях решены и остались только на третьем. Таким образом, эта ситуация гарантированно спокойнее, чем в п. 3.3, и неоднозначна при сравнении с п. 3.4.

Запас недостающей на третьем уровне ликвидности потенциально имеется на обоих предыдущих уровнях (если не выполняется соответствующее равенство).

Запас ликвидности первого уровня равен (А1-П1)> 0.
Запас ликвидности непосредственно второго уровня равен (А2 – П2) > 0.
Суммарный запас ликвидности двух уровней равен (А1-П1)+ (А2 – П2)>0. Его и следует использовать для покрытия недостающей ликвидности третьего уровня, за исключением случая полно го совпадения величин активов и пассивов первых двух уровней.
При этом могут возникнуть следующие варианты.

3.5.1. (А1-П1) + (А2 – П2 ) > 0 . Ситуация похожа на п. 3.4.1 с той только разницей, что теперь на втором уровне нет недостатка ликвидности.

3.5.1 .1 (А1-П1) + (А2 – П2 )> (П3 – А3 ). Аналогии с п. 3.4.1.1. Баланс абсолютно ликвиден. Не достаток перспективной ликвидности третьего уровня полностью перекрывается суммарными запасами ликвидности первого и второго уровней. Реальный запас ликвидности на третьем уровне равен:
(А1-П1)+ (А2 – П2)+(А3-П3)=(А1+А2+А3) - (П1+П2+П3)

3.5.1.2. (А1-П1) + (А2 – П2 )= (П3 – А3 ). Аналогии с п. 3.4.1.2. Баланс также абсолютно ликвиден. Резервная ликвидность первого и второго уровней «впритык» покрывает недостающую на третьем уровне ликвидность.

3.5.1.3. (А1-П1) + (А2 – П2 )< (П3 – А3 ). Анало­гии с п. 3.4.1.3. Необходимо решать проблему не хватки перспективной ликвидности, но реальная величина ее не (А3 –П3) (см. начало п.З), а (А1 –П1) + (А2 – П2) + (А3-П3) = (А1 + А2 + А3)-(П1 + П2 + П3).

3.5.2. (А1 – П1) + (А2 – П2) = 0 . Ситуация похожа на п. 3.4.2, с той разницей, что теперь на втором уровне отсутствует недостаток ликвидности, а на первом - нет соответствующего избытка. Баланс не является абсолютно ликвидным. Нехватка ликвидности на третьем уровне равна:
(А1 –П1) + (А2 – П2) + (А3-П3) = (А1 + А2 + А3)-(П1 + П2 + П3)=(А3-П3)

НЕДОСТАТОК КЛАССИЧЕСКОГО ПОДХОДА
Необходимо обратить внимание на имеющийся недостаток приведенной в начале статьи классической системы неравенств абсолютной ликвидности баланса. Суть недостатка в следующем: система не отражает возможности покрытия обязательств за счет избытка активов более ликвидной группы. Результатом ее применения могут стать неверные выводы о неполной ликвидности баланса (когда А2 <П2 и/или А3<П3), тогда как в действительности имеет место его ликвидность и даже сверхликвидность.

Рассмотрим ситуации, описанные в пп. 2.3.1, 2.32, 3.4.1.1, 3.4.1.2, 3.5.1.1 и 3.5.12.
Прямое применение (без углубленного изучения сложившегося положения) классической системы неравенств ликвидности баланса дает картину неполной ликвидности баланса организации, поскольку в пп. 2.3.1, 2.3.2 А2 < П2 в пп. 3.4.1.1, 3.4.1.2 одновременно А2< П2 и А3<П3 в пп.
3.5.1.1, 3.5.1.2 А3<П3.

Однако во всех перечисленных случаях баланс предприятия не испытывает реальных проблем с ликвидностью, поскольку недостаток ликвидности второго и/или третьего уровня полностью покрывается имеющимся резервом в более ликвидной группе активов, который достаточно сохранить - и проблем с ликвидностью в будущем не возникнет.

Подчеркнем, что использовавшийся неоднократно выше параметр «избыток (недостаток) ликвидности», равный для n-го уровня разности СУМ(Аi)-СУМ(Пi), является величиной, которую удобно применять как для сравнения ликвидности балансов различных предприятий, так и для анализа изменений ликвидности баланса исследуемого предприятия во времени.

Поясним сказанное на условном примере (табл. 2). Допустим, на анализируемом предприятии А1=П1,А2 = А2,А3= П3, А4 = П4 (все значения - вусловных денежных единицах).

Для наглядности величины групп пассивов (и, соответственно, валюты баланса) в примере 6у дут постоянны.

Составим абсолютно ликвидный баланс (№1), при котором А1 = Пi + 1 для i = .

Тогда А1 = 2, А2 = 3, А3 =4, А4 = 1,и классическая система неравенств ликвидности баланса примет вид, отраженный в столбце 1 табл. 2.

Предположим, что в новом балансе (№2) по две условных денежных единицы из А2 и А3 перешли в наиболее ликвидную группу А1 (т.е. ликвидность повысилась).

Однако при этом классическая система уравнений примет вид, в котором (столбец 2) А2 < П2 и А3 < П3 , из чего можно сделать вывод о неполной ликвидности баланса в условиях его реальной сверхликвидности.

Образно выражаясь, знак «<» аналогичен красному сигналу светофора.
Подобная избыточная ликвидность, отраженная в балансе №2, конечно, нерациональна и может привести к снижению рентабельности деятельности, но будет в корне неверным трактовать приведенные изменения как уменьшение ликвидности.

ИНТЕГРАЛЬНЫЙ ПОДХОД

Чтобы избежать ошибочных выводов о не достаточной ликвидности и учесть возможности погашения обязательств за счет имеющихся избытков активов в более ликвидных группах, автор работы предлагает интегральную систему неравенств абсолютной ликвидности баланса, отличающуюся от классической второй и треть ей строками:

А1>П1; А1+А2>П1+П2; А1+А2+А3>П1+П2+П3; А4<П4

Наименование предложенной системы - «интегральная» - отражает учитываемые системой суммарные возможности соответствующих групп активов, включая резервы всех более ликвидных групп.

Заметим, что классическая система неравенств является частным случаем предлагаемой, а воображаемый светофор по второй и третьей строкам временно переходит в желтый режим, за которым могут следовать не только красный, но и зеленый.

Так, если классическая система неравенств показывает абсолютную ликвидность, то это свидетельствует и о рациональном распределении финансовых средств по группам активов.
Если классическая система неравенств показывает неабсолютную ликвидность, возникают три варианта по уровню неликвидности.

1. Неликвидность на первом уровне. Картина в обеих системах неравенств описывается одинаково.

2. Неликвидность на втором уровне. Возникают две ситуации:
1) Неликвидность реальна, т.к. она не покрывается запасом ликвидности первого уровня;
2) Неликвидность мнимая, т.к. она полностью покрывается запасом ликвидности первого уровня (в этом случае результат в интегральной системе будет качественно отличаться от результата в классической).

3. Неликвидность на третьем уровне. Также возможны две ситуации:
1) неликвидность реальна, т.к. она не покрывается резервами ликвидности первого и второго уровней;
2) Неликвидность мнимая, т.к. она полностью покрывается резервами ликвидности первого и второго уровней (в этом случае результат интегральной системы в отличие от классической покажет ликвидность).

Таким образом, классическая система неравенств ликвидности баланса не улавливает приблизительно половину случаев неликвидности в вариантах 2,3,4,8 из возможных восьми (закрашенные клетки табл. 3).

Это свидетельствует о совпадении результатов классической системы с результатами интегральной ориентировочно на 75%. Говоря иначе, применение интегральной системы неравенств ликвидности баланса позволяет избавить финансового аналитика от недооценки уровня ликвидности баланса приблизительно в 25% ситуаций.

Из приведенных выше рассуждений следует, что реальную ликвидность баланса в обобщен ном виде отражает система n неравенств:

СУМ(Аi)>СУМ(Пi),
где n - уровень (номер группы) активов / пассивов при n = 1; 2; 3.

С математической точки зрения четвертое неравенство является избыточным, однако с точки зрения финансового менеджмента оно дополняет и завершает общую картину ликвидности баланса, неся существенную смысловую нагрузку.

Возвращаясь к примеру, можно сделать два вывода. Во-первых, СУМ(Аi)>СУМ(Пi), для всех i = в обоих балансах (в балансе №2 «включился зеленый свет» в результате смены знака на втором и третьем уровнях). Это означает ликвидность обоих балансов (а не только первого, что получалось при использовании классической системы неравенств).

Во-вторых, резервы ликвидности (СУМ(Аi)-СУМ(Пi),) под влиянием значений СУМ(Аi), (6 > 2; 7> 5; 9= 9) для i = во втором балансе больше, чем в первом (5 > 1; 4 > 2), для i = 3 - равны (3 = 3).

Таким образом, получено доказательство того, что ликвидность второго баланса выше первого.
В заключение следует отметить, что интегральная система неравенств не только более адекватно отражает ликвидность баланса по сравнению с классической, но и позволяет учитывать относительные изменения ликвидности при сравнительном и горизонтальном анализе балансов.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Автор статьи предлагает проводить анализ ликвидности баланса в два этапа. На первом этапе используется классическая система неравенств ликвидности баланса. При невыполнении классических условий абсолютной ликвидности баланса и наличии запаса по более ликвидной группе активов (т.е. в классической системе среди трех первых строк имеется знак «>», расположенный над знаком «<») рекомендуется перейти ко второму этапу - оценке суммарных возможностей групп активов с применением интегральной системы неравенств ликвидности баланса.

В рыночно ориентированной экономике оценка финансового состояния предприятия является важнейшим элементом успешной организации бизнеса и повышения эффективности его функционирования. В перспективе стремление к удовлетворению потребностей субъектов российского рынка в использовании современных моделей и алгоритмов оценки должно найти свое воплощение в создании стройной комплекс ной теории финансовой диагностики.

Предлагаемая автором интегральная система неравенств абсолютной ликвидности баланса является шагом вперед на этом длинном и важном пути. Анализ вариаций ликвидности баланса предприятия показал, что четверть всех классических подходов ведут к возможному искажению картины действительности, а интегральная система неравенств, опираясь на классическую теорию, позволяет получать в этих случаях результаты высокой степени достоверности.

Статья из журнала "Управление корпоративными финансами" 05(29)2008

1. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация /Пер. с англ.; научн. ред. перевода чл.-корр. РАН И.И. Елисеева. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 624 с.
2. Брей ли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. - М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1997 - 1120 с.
3. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2 тт. / Пер. с англ.; под ред В.В. Ковалева. - СПб.: Экономическая школа, 1998.
4. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами / Пер. с англ.; гл. ред. серии Я.В. Соколов. - М.: Финансы и статистика,! 997. - 800 с.
5. Ефимова О.В. Финансовый анализ. - 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Бухгалтерский учет, 2002. - 528 с.
6. КрейнинаМ.Н. Финансовый менеджмент Учеб. пособ. - М:Дело и Сервис, 2001. - 400 с.
7. Перар Ж. Управление финансами с упражнениями. - М.: Финансы и статистика, 1999. - 356 с.
8. Росс С, Вестерфилд Р., Джордан Б. Основы корпоративных финансов/Пер. с англ.-М.: Лаборатория Базовых Знаний, 2001. - 720 с.
9. Савицкая Г.В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности. - М.: Инфра, 2006. - 320 с.
10. Шеремет АД., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 2002. - 208 с.

1. Территориальные зоны П-1, П-2, П-3, П-4 выделены для обеспечения правовых условий использования земельных участков и объектов капитального строительства производственного, коммунального и складского назначения, объектов жилищно-коммунального хозяйства, объектов транспорта, объектов оптовой торговли с различными нормативами воздействия на окружающую среду.

2. В производственных зонах допускается размещение в качестве видов разрешенного использования земельных участков (основного, условного, вспомогательного) видов деятельности и объектов капитального строительства в соответствии с перечнем, приведенным в таблице 1 статьи 49.

3. Зона «П-1» – производственная зона, предназначенная для размещения объектов промышленного, производственного и складского назначения, объектов инженерной инфраструктуры I класса опасности.

Установления и организации санитарно-защитных зон объектов промышленного, производственного и складского назначения, объектов инженерной инфраструктуры I класса опасности.

4. Зона «П-2» – производственная зона, предназначенная для размещения объектов промышленного, производственного и складского назначения, объектов инженерной инфраструктуры II класса опасности.

Территориальная зона выделена в целях:

Обеспечения правовых условий использования земельных участков и объектов капитального строительства промышленного, производственного и складского назначения, объектов инженерной инфраструктуры с высоким уровнем шума и загрязнения;

Формирования и развития зоны производственного назначения на территории ГО «Город Якутск» с площадью озеленения территории не менее 30%;

Установления и организации санитарно-защитных зон объектов промышленного, производственного и складского назначения, объектов инженерной инфраструктуры II класса опасности.

5. Зона «П-3» – производственная зона, предназначенная для размещения объектов промышленного, производственного и складского назначения, объектов инженерной инфраструктуры III класса опасности.

Территориальная зона выделена в целях:

Обеспечения правовых условий использования земельных участков и объектов капитального строительства промышленного, производственного и складского назначения, объектов инженерной инфраструктуры со средним уровнем шума и загрязнения;

Формирования и развития зоны производственного назначения на территории ГО «Город Якутск» с площадью озеленения территории не менее 30%;

Установления и организации санитарно-защитных зон объектов промышленного, производственного и складского назначения, объектов инженерной инфраструктуры III класса опасности.

6. Зона «П-4» – производственная зона, предназначенная для размещения объектов коммунального, производственного, транспортно-логистического и складского назначения, объектов инженерной инфраструктуры IV-V классов опасности.

Территориальная зона выделена в целях:

Обеспечения правовых условий использования земельных участков и объектов капитального строительства коммунального, производственного и складского назначения, объектов инженерной инфраструктуры не выше IV класса опасности с низкими уровнями шума и загрязнения, допускающими размещение ограниченного набора общественно-деловых объектов;

Формирования и развития зоны производственного назначения на территории ГО «Город Якутск» с площадью озеленения территории не менее 30%;

Установления и организации санитарно-защитных зон объектов промышленного, производственного и складского назначения, объектов инженерной инфраструктуры IV-V классов опасности.

Ликвидность баланса - это степень покрытия обязательств предприятия активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность предприятия. Основной признак ликвидности - формальное превышение стоимости оборотных активов над краткосрочными пассивами. И чем больше это превышение, тем более благоприятное финансовое состояние имеет предприятие с позиции ликвидности.

Актуальность определения ликвидности баланса приобретает особое значение в условиях экономической нестабильности, а также при ликвидации предприятия вследствие его банкротства. Здесь встает вопрос: достаточно ли у предприятия средств для покрытия его задолженности. Такая же проблема возникает, когда необходимо определить, достаточно ли у предприятия средств для расчетов с кредиторами, т.е. способность ликвидировать (погасить) задолженность имеющимися средствами. В данном случае, говоря о ликвидности, имеется в виду наличие у предприятия оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств.

Для проведения анализа ликвидности баланса предприятия статьи активов группируют по степени ликвидности - от наиболее быстро превращаемых в деньги к наименее. Пассивы же группируют по срочности оплаты обязательств. Типичная группировка представлена в нижеприведенной таблице:

Таблица. Группировка активов и пассивов баланса для проведения анализа ликвидности

Активы				Пассивы
Название группы	Обозначение	Состав		Название группы	Обозначение	Состав
		Баланс до 2011г.	Баланс с 2011г.			Баланс до 2011г.	Баланс с 2011г.
Наиболее ликвидные активы	А1	стр. 260 + 250	стр. 1250 + 1240	Наиболее срочные обязательства	П1	стр. 620 + 630	стр. 1520
Быстро реализуемые активы	А2	стр. 240 + 270	стр. 1230	Краткосрочные пассивы	П2	стр. 610 + 650 + 660	стр. 1510 + 1540 + 1550
Медленно реализуемые активы	А3	стр. 210 + 220 - 216	стр. 1210 + 1220 + 1260 - 12605	Долгосрочные пассивы	П3	стр. 590	стр. 1400
Трудно реализуемые активы	А4	стр. 190 + 230	стр. 1100	Постоянные пассивы	П4	стр. 490 + 640 - 216	стр. 1300 + 1530 - 12605
Итого активы	ВА			Итого пассивы	ВР

А.Д. Шеремет указывает на необходимость: вычесть расходы, не перекрытые средствами фондов и целевого финансирования, и суммы расчетов с работниками по полученным ими ссудам. Расходы, не перекрытые средствами фондов и целевого финансирования, а также превышение величины расчетов с работниками по полученным ими ссудам над величиной ссуд банка, обусловленная выдачей ссуд работникам за счет средств специальных фондов организации, сокращается при вычитании иммобилизации из величины источников собственных средств. В случае обнаружения в ходе внутреннего анализа иммобилизации по статьям прочих дебиторов и прочих активов на ее величину также уменьшается итог быстрореализуемых активов. (А.Д. Шеремет. Комплексный анализ хозяйственной деятельности - М.: «Инфра - М», 2009).

Для оценки ликвидности баланса с учетом фактора времени необходимо провести сопоставление каждой группы актива с соответствующей группой пассива.

1) Если выполнимо неравенство А1 > П1, то это свидетельствует о платежеспособности организации на момент составления баланса. У организации достаточно для покрытия наиболее срочных обязательств абсолютно и наиболее ликвидных активов.

2) Если выполнимо неравенство А2 > П2, то быстро реализуемые активы превышают краткосрочные пассивы и организация может быть платежеспособной в недалеком будущем с учетом своевременных расчетов с кредиторами, получения средств от продажи продукции в кредит.

3) Если выполнимо неравенство А3 > П3 , то в будущем при своевременном поступлении денежных средств от продаж и платежей организация может быть платежеспособной на период, равный средней продолжительности одного оборота оборотных средств после даты составления баланса.

Выполнение первых трех условий приводит автоматически к выполнению условия: A4<=П4

Выполнение этого условия свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости организации, наличия у нее собственных оборотных средств.

На основе сопоставления групп активов с соответствующими группами пассивов выносится суждение о ликвидности баланса предприятия

Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие показатели:

• текущая ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени: А1+А2=>П1+П2 ; А4<=П4
• перспективная ликвидность - это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей: А3>=П3 ; А4<=П4
• недостаточный уровень перспективной ликвидности: А4<=П4
• баланс не ликвиден:А4=>П4

Однако следует отметить, что проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным, более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.

1. Коэффициент текущей ликвидности показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение года. Это основной показатель платежеспособности предприятия. Коэффициент текущей ликвидности определяется по формуле:

К = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2)

В мировой практике значение этого коэффициента должно находиться в диапазоне 1-2. Естественно, существуют обстоятельства, при которых значение этого показателя может быть и больше, однако, если коэффициент текущей ликвидности более 2-3, это, как правило, говорит о нерациональном использовании средств предприятия. Значение коэффициента текущей ликвидности ниже единицы говорит о неплатежеспособности предприятия.

2. Коэффициент быстрой ликвидности , или коэффициент «критической оценки», показывает, насколько ликвидные средства предприятия покрывают его краткосрочную задолженность. Коэффициент быстрой ликвидности определяется по формуле:

К = (А1 + А2) / (П1 + П2)

В ликвидные активы предприятия включаются все оборотные активы предприятия, за исключением товарно-материальных запасов. Данный показатель определяет, какая доля кредиторской задолженности может быть погашена за счет наиболее ликвидных активов, т. е. показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам. Рекомендуемое значение данного показателя от 0,7-0,8 до 1,5.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть кредиторской задолженности предприятие может погасить немедленно. Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается по формуле:

К = А1 / (П1 + П2)

Показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам с дебиторами. Значение данного показателя не должно опускаться ниже 0,2.

4. Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом рекомендуется использовать общий показатель ликвидности баланса предприятия , который показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств (краткосрочных, долгосрочных, среднесрочных) при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с определенными весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств. Общий показатель ликвидности баланса определяется по формуле:

К = (А1 + 0,5*А2 + 0,3*А3) / (П1 + 0,5*П2 + 0,3*П3)

Оценивает изменения финансовой ситуации в компании сточки зрения ликвидности. Данный показатель применяется при выборе надежного партнера из множества потенциальных партнеров на основе финансовой отчетности. Значение данного коэффициента должно быть больше или равно 1.

5. Коэффициент обеспеченности собственными средствами показывает, насколько достаточно собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Он определяется:

K = (П4 - А4) / (А1 + А2 + А3)

Значение данного коэффициента должно быть больше или равно 0,1.

6. Коэффициент маневренности функционального капитала показывает, какая часть функционирующего капитала заключена в запасах. Если этот показатель уменьшается, то это является положительным фактом. Он определяется из соотношения:

K = А3 / [(А1+А2+А3) - (П1+П2)]

В ходе анализа ликвидности баланса каждый из рассмотренных коэффициентов ликвидности рассчитывается на начало и конец отчетного периода. Если фактическое значение коэффициента не соответствует нормальному ограничению, то оценить его можно по динамике (увеличение или снижение значения). Следует отметить, что в большинстве случаев достижение высокой ликвидности противоречит обеспечению более высокой прибыльности. Наиболее рациональная политика состоит в обеспечении оптимального сочетания ликвидности и прибыльности предприятия.

Наряду с приведенными показателями для оценки состояния ликвидности можно использовать показатели, основанные на денежных потоках : чистый денежный поток (NCF - Net Cash Flow); денежный поток от операционной деятельности (CFO - Cash Flow from Operations); денежный поток от операционной деятельности, скорректированный на изменения оборотного капитала (OCF - Operating Cash Flow); денежный поток от операционной деятельности, скорректированный на изменения оборотного капитала и удовлетворения потребности в инвестициях (OCFI - Operating Cash Flow after Investments); свободный денежный поток (FCF - Free Cash Flow).

При этом независимо от стадии жизненного цикла, на котором находится предприятие, менеджмент вынужден решать задачу определения оптимального уровня ликвидности, поскольку, с одной стороны, недостаточная ликвидность активов может привести как к неплатежеспособности, так и к возможному банкротству, а с другой стороны, избыток ликвидности может привести к снижению рентабельности. В силу этого современная практика требует появления все более совершенных процедур проведения анализа и диагностики состояния ликвидности.