Сегодня наш разговор пойдет о . Сложившаяся экономическая ситуация, характеризующаяся нестабильностью валютных курсов, вынуждает граждан внимательнее относиться к собственным сбережениям. Многие предпочитают не вкладывать заработанные средства в банковские продукты, опасаясь банкротства финансовых организаций, либо не считая для себя выгодными условия сохранения и накопления средств на депозитных счетах.

Действительно, в настоящее время банки редко предлагают своим вкладчикам выгодные условия накопительных счетов, но существует иной – более выгодный способ размещения средств и приумножения капитала – ПИФы. О них и пойдет речь в данной статье.

Паевые инвестиционные фонды все больше набирают популярность. Это вариант долевого участия в управлении банковскими фондами, при котором вкладчик, покупая пакет ценных бумаг, может рассчитывать на прибыль от их размещения.

Надежности ПИФов способствует грамотное управление средствами, обеспечить которое может только проверенная управляющая компания. Одной из таковых является УК «Тройка Диалог». Компания распоряжается обширной линейкой ПИФов, среди которых: отраслевые, смешанные, фонды облигаций и многие другие.

Среди ПИФов, управляемых Тройкой Диалог:

• Один из наиболее популярных фондов – Илья Муромец. Давно зарекомендовал себя в качестве достойной альтернативы банковским депозитным счетам;
• Сбербанк Тройка Диалог Добрыня Никитич. Традиционный фонд акций;
• Дружина. Фонд смешанного типа;
• Садко. Условия размещения и получения доходности здесь несколько отличаются от существующих в указанных выше фондах. Средства здесь инвестируются в облигации. Риск инвестирования в не столь надежные бумаги компенсируется возможностью получения более высокой прибыли от пая.

На банк тройка диалог официальный сайт вы найдете более подробную информацию о данных ПИФах.

Плюсы и минусы компании УК Тройка Диалог

Тройка Диалог Управляющая Компания уже много лет работает в банковской сфере, под ее наблюдением находятся вклады тысяч людей. В чем же ее преимущества перед другими организациями?

Это одна из крупнейших на инвестиционном рынке организаций, ее фонды также велики. Масштаб компании автоматически делает ее ПИФы надежными, но и, вместе с тем, уменьшает возможность «маневра» при инвестировании средств. Это неудивительно. Большие объемы сложнее разместить выгодно.

Вследствие этого, деятельность компании иногда бывает менее эффективна. Не так давно ФАС выносила решение относительно компании, в документе значилось, что Тройка Диалог вводила вкладчиков в заблуждение, распространяя информацию о надежности ее доверительного управления. В результате проверки выяснилось, что показатели ряда Тройка Диалог ПИФ снижались быстрее, чем рынок. К слову, эксперты не считают этот показатель знаковым, так как на рост и падение котировок напрямую влияет состояние рынка ценных бумаг, не зависящее от управляющих компаний.

Один из важнейших критериев, влияющих на выбор управляющей компании, – размеры ее вознаграждения. Масштабность компании Тройка Диалог позволяет ей устанавливать минимальные размеры комиссии, что так же немаловажно. Зачастую комиссия превышает возможные инвестиционные выгоды в пае. В фондах Тройки Диалог комиссия наиболее выгодна.

В компании хорошо разработана система сервиса, а также развита сеть филиалов. Помимо филиалов компании, Тройка Диалог ПИФ можно приобрести в офисах организаций-агентов, заключивших с ней договор.

В заключение можно сказать, что данная управляющая компания станет отличным стартом для инвесторов, только начинающих знакомиться с ПИФами. Тройка Диалог, если и не может гарантировать наиболее высокую фондовую доходность, но точно гарантирует надежность вложений. тройка диалог отзывы также указывают на то, что с данной УК можно плодотворно работать.

Годом основания Тройки стал 1991 год. За период с начала деятельности до 2006 года стоимость компании выросла до миллиарда долларов. За эту сумму Тройка Диалог в 2011 году была приобретена ОАО «Сбербанк России». Управляющая компания под брендом Тройка Диалог работала на инвестиционном рынке с 1996 года по ноябрь 2012 года и обоснованно считается основателем и флагманом российской системы управления активами.

Далее эта успешная и известная компания стала именоваться «Сбербанк Управление Активами». К концу октября 2014 года УК «Сбербанк Управление Активами» объединила под своим управлением активы общим размером превышающие 3,3 миллиарда долларов.

За долгие годы работы Управляющая компания под брендом Тройка Диалог выстояла под напором всех экономических невзгод, и по-прежнему является признанным лидером с мощными позициями в индустрии управления активами. К настоящему времени УК «Сбербанк Управление Активами» располагает 22 инвестиционными фондами, что обеспечивает широкие возможности выбора перспективных вложений своим клиентам.

Новая компания унаследовала лучшие традиции

Одним из достоинств УК «Сбербанк Управление Активами» эксперты считают сформировавшуюся команду профессионалов. Менеджеры-управленцы компании благодаря наработанному на рынке значительному опыту по праву признаются лучшими в этом сегменте бизнеса.

УК «Сбербанк Управление Активами» имеет собственный коллектив опытных аналитиков, которые успешно осуществляют исследование компаний с целью оптимального составления инвестиционных портфелей.

К безусловным достоинствам образованной Сбербанком структуры относится развитая филиальная сеть и отличный уровень сервиса. Многочисленные агенты реализуют ПИФы УК «Сбербанк Управление Активами».

А огромные объемы фондов гарантируют надежность. Однако, это же, по мнению экспертов, снижает эффективность вложений, так как крупные объемы средств труднее выгодно разместить.

УК «Сбербанк Управление Активами» предлагает наряду со стандартным набором продуктов: облигации и акции, несколько ПИФов с необычными инвестиционными стратегиями.

ПИФы бывшей Тройки Диалог, а ныне — УК «Сбербанк Управление Активами» мы рекомендуем начинающим и не желающим рисковать инвесторам в качестве надежной, крупной организации, обладающей богатой историей и отлаженным механизмом ведения дел.

Максим Кондратьев работает в «Сбербанк Управление Активами» (до ноября 2012 года – УК Тройка Диалог) с августа 2009 года и занимается анализом предприятий потребительского сектора, машиностроения и транспорта, а также управлением портфелей стратегии «Потребительский сектор». До этого Максим в течение двух с половиной лет работал аналитиком в УК «Альфа-Капитал». Имеет дипломы инженера-математика Московского инженерно-физического института (государственного университета) по специальности «прикладная математика» и экономиста-менеджера Экономико-аналитического института МИФИ по специальности «экономика и управление на предприятии», квалификационный аттестат ФСФР серии 5.

Евгений Линчик работает в компании с 2010 года, управляет портфелями акций. Ранее, с 2007 по 2010 год, работал аналитиком и портфельным менеджером в «Ренессанс Капитале», а также был соуправляющим фондами Renaissance Infrastructure Fund и Renaissance Small Cap Fund совокупным объемом $300 млн. До этого, с 2004 по 2007 год, занимал должность старшего аналитика по акциям в компании Rye, Man and Gor Securities.

В период с 2000 по2004 год работал в телекоммуникационной компании Ericsson и аудиторско-консалтинговой компании Deloitte. Евгений окончил Московский государственный технический университет им. Н. Э. Баумана, получил MBA Американского института бизнеса и экономики (AIBEc). Имеет сертификат портфельного менеджера, выданный Управлением по финансовому регулированию и надзору (FSA) Великобритании и Министерством финансов Кипра, а также квалификационные аттестаты ФСФР серии 1.0 и 5.0.

Обладает 15-летним опытом работы в финансовой сфере. До прихода в Сбербанк Ренат Малин работал в Группе «КапиталЪ Управление активами» в должности начальника Департамента по управлению активами с фиксированным доходом. Выстроил систему управления активами, стабильно демонстрирующую по паевым фондам результаты выше конкурентной группы. Управлял рядом крупных клиентов, в том числе фондом ЖКХ, Мин обороны, а также НПФ Сбербанка, и активно участвовал в разработке системы риск-менеджмента.

Вошел в 5-ку лучших портфельных управляющих фондами по рейтингу журнала РБК. Окончил Санкт-Петербургский Государственный Университет Экономики и финансов (СПбГУЭиФ) по специальности финансы и кредит (специализация «Ценные бумаги»), а также аспирантуру СПбГУЭиФ по специальности «Финансы и кредит». Был награжден комитетом Гос статистики РФ.

Александр Орлов работает в «Сбербанк Управление Активами» (до ноября 2012 года – УК Тройка Диалог) с 2012 года. Свою карьеру на рынке ценных бумаг он начал в 1995 году. С 2002 года управляет активами клиентов индивидуального доверительного управления Сбербанка России, а также средствами НПФ Сбербанка и ОПИФа облигаций «Сбербанк – Фонд Облигаций». Александр окончил с отличием бакалавриат, магистратуру и аспирантуру (в 2002 году) экономического факультета Российского университета дружбы народов по специальности «финансы и кредит».

В 2005 году окончил генеральную сертификационную программу Международной ассоциации участников рынков ценных бумаг. Имеет квалификационные аттестаты ФСФР серии 1.0 и 5.0.

«Тройка Диалог» - компания, известная даже людям, далеким от экономики. Она определила развитие зарождавшегося российского финансового рынка. Первопроходцы достигли успеха благодаря оптимальной управленческой модели и умению находить компромисс.

На рынке российских инвестиций, активно осваиваемом уже долгие годы, существует ряд лидирующих компаний, занимающих прочные позиции в этом сегменте рынка.

Способных предоставить широкий спектр услуг, качественное обслуживание клиентов и многие другие программы в финансовой и социальной сферах. Среди этих лидеров несомненно одно из наиболее видных положений занимает группа компаний «Тройка Диалог», появившаяся на заре глобальных перемен в нашей стране.

СССР канул в лету, его преемником стал СНГ, что изменило облик прежде сильного государства. На смену ему пришла новая Россия, а с ней хаос. Раздел имущества, гангстерские захваты предприятий, дележ имущества и раздел сфер влияний, люди старшего поколения прекрасно помнят эти времена нестабильности и различных социальных потрясений, свалившихся на нашу страну.

Но в этом бурном океане великих судьбоносных событий, принятых решений и различных политических ходов, компания «Тройка Диалог» заняла стабильное и прочное положение в своей сфере. Став одной из лидирующих инвестиционных компаний в России, а также имея представительства во многих других странах мира.

Основанная в 1991-ом году, группа компаний «Тройка Диалог» является одним из крупнейших лидеров в инвестиционном сегменте рынка. Штаб-квартира размещается в Москве. Помимо этого длительное время функционируют офисы за рубежом: Киев, Кипр, Нью-Йорк, Лондон, Алма-Ата. Региональные представительства в России охватывают Владивосток, Санкт-Петербург, Ростов-на-Дону, Красноярск, Уфу, Нижний Новгород, Тюмень, Казань, Самару, Новосибирск и другие.

Зародившись вместе с новой Россией, группа компаний стала одним из создателей отечественного фондового рынка. Стабильность группы обеспечивается за счет обширного пакета и высокого качества предоставляемых услуг. Работа с клиентами занимает приоритетное положение в политике компании, что сказывается на стабильности и благополучии последней.

В начале создания в группу входили ЗАО "Финансовый консультант "Тройка Диалог", ЗАО "Финансовый брокер ", ЗАО " Инвестиционная компания "Тройка Диалог"" и другие. Общее партнерство насчитывает более 40 организаций. Значительная часть пакета группы находится у председателя совета директоров Варданяна Рубена. Стоимость компании на 2006-ой год превысила 1 миллиард долларов.

Июль 2007-го года стал значительным этапом для компании – она приобрела контрольный пакет турецкого химического холдинга «Petkim Petrokimya». По оценкам экспертов стоимость сделки составила около двух миллиардов долларов.

В группу входят многочисленные инвестиционные и управляющие компании, которые занимаются прямыми инвестициями. Активная работа с населением позволяет развить сферу предоставляемых услуг. Компания предлагает различные варианты финансового вложения, от онлайн-трейдинга до различных паевых инвестиционных фондов. За 2007-ой отчетный год прибыль компании составила 711 миллионов долларов, а чистая с учетом всех налоговых отчислений – 225 миллионов долларов.

Более 160 миллиардов долларов за 2006-ой год пришлось на торговый оборот компании. Сама «Тройка» оценивает свою долю в общем объеме торгов акциями российских предприятий и за рубежом в 15 процентов. Вторичный рынок рублевых облигаций компания охватила на 25 процентов. Помимо этого компания также инвестирует средства в работу на срочном рынке – только по опционам еженедельный оборот составляет около 500 миллионов долларов. Активы превышают цифру в три миллиарда долларов – чистые доходы 400 миллионов долларов.

Слухи о продаже компании

Летом 2006-го года по слухам из достоверных источников стало известно, что председатель совета директоров «Тройки» ищет покупателя на компанию. Произошло это после выкупа пяти процентов акций компании у последнего акционер – Ханса АГ – швейцарского фонда.

Предполагаемыми претендентами были ВТБ, Credit Suisse и J.P. Morgan. Рассматривались также возможные альянсы с различными зарубежными банками: Японии, Америки, Европы, России и Южно-Африканскими. В 2007-ом году по заявлению Варданяна на форуме в Давосе, «Тройка» не имеет планов на листинг и особо крупные сделки до выборов президента Российской Федерации в 2008-ом году.

Помимо этого журналистам «Ведомостей» было дано интервью, в котором утверждалось, что оценочная стоимость компании составляет от двух с половиной до трех миллиардов долларов США. В январе 2007-го года опять на Давосском форуме по экономике, президент ВТБ, Костин Андрей, сказал, что проводятся переговоры о вероятном приобретении «Тройки Диалог» или «Ренессанс Капитала».

В 2008-ом году поступило заявление о кардинальной смене имиджа компании. Этими вопросами активно занимается компания Interbrand. «Форум России», являющийся деловым форумом имеет в лице «Тройки Диалог» постоянного организатора.

На этом форуме, созданном по примеру Давосского, собираются различные крупнейшие мировые инвесторы, а также лидеры политического плана России и зарубежья, а также общественные деятели и президенты самых крупных компаний мира. На нем обсуждаются экономические, социальные, политические и финансовые проблемы, которые стоят перед Россией, относительно мировой экономики в целом.

Приоритетным направлением работы компании является работа с клиентами, доверие которых заслужено многими годами стабильного процветания «Тройки». Надежность вкладов, инвестиций в промышленные предприятия и акции, актуальное и качественное информационное обеспечение и многое другое позволило компании зарекомендовать себя, как надежного и стабильного партнера.

Новейшие технологии, постоянная разработка и внедрение новых концепций в сферу предоставляемых услуг и многое другое позволило добиться нужных целей. Помимо этого компания занимается обучением и подготовкой новых кадров, а также способствует повышению финансовой грамотности россиян, что уже принесло свои плоды и принесет новые в будущем.

Отмечающая свое 20-летие компания «Тройка Диалог» готовится расстаться со своим основным собственником и основателем Рубеном Варданяном. И для компании, и для ее главы это - привычное дело.

Рубен Варданян остается в «Тройке Диалог». Но если он будет говорить, что не уходит и не продает компанию, - не верьте ему. Рубен Варданян все время опровергает слухи, все время меняет интерпретацию событий: он мастер маневра. Сначала скажет, что переговоры не ведутся, потом скажет, что глупости не комментирует, а потом - что комментировать здесь вообще нечего, потому что переговоры уже закончились. На самом деле он еще сам не знает.

И вообще, даже если Рубен Варданян и уходит, - это не новость. Вот для других бизнесменов продать бизнес - уникальное событие. Для Рубена Варданяна уходить, продавать бизнес - нормальное состояние, в котором он может находиться годами. Действовать исходя из максимальной выгоды, маневрировать и отрабатывать множество вариантов развития событий - в этом и есть суть инвестбанковского бизнеса. Он может уйти и вернуться, продать и опять купить, он постоянно находится в движении от той точки, где находился только что. Может уехать учиться в Гарвард - и вернуться. Отдалиться от «Тройки Диалог» и пару лет руководить крупнейшей страховой компанией страны, а затем возвратиться. Он может с огромным трудом выкупить акции своей компании и тут же начать их продавать. Кажется, он действительно подчинил свою жизнь графикам фондового рынка.

В офисе «Тройки Диалог» висит картинка, на которой Рубен Варданян изображен в образе Зорро и ниже надпись: «And someday, when he’s needed, we will see him again» (Однажды, когда он понадобится, мы увидим его снова).

Американские предки.

«Мы встретились с Рубеном в начале 1990-х в холле гостиницы «Редиссон Славянская». Там сидели в основном бандиты и довольно странно выглядящие люди... Он сказал мне: «Я знаю, что это не очень нормальная страна, но я уверен, что, если мы сделаем нормальный бизнес, это поможет построить нормальную страну. Ты мне поможешь сделать нормальный бизнес?» - вспоминает начало своей работы Бернард Сачер, ставший потом управляющим директором в «Тройке».

В 2011 году «Тройке Диалог» исполнится 20 лет . С 1992 года у руля компании (с небольшими перерывами) находится один и тот же человек. И все 20 лет нельзя было однозначно ответить, чья же эта компания. Структура собственности «Тройки Диалог» - это «роман с продолжением». Все знают, что многие годы «Тройка» - компания Варданяна, но никогда это не значило, что она всегда ему принадлежала.
«Дедушкой» «Тройки», как сам его называет Рубен Варданян, является американский мультимиллионер Джозеф Ритчи - легендарная личность, о которой стоило бы рассказать отдельно и в другом месте: шофер, ставший крупнейшим трейдером Чикагской биржи, отец десятерых детей, перешедший из католицизма в православие, занимающийся то свержением талибов в Афганистане, то развитием Руанды. Он же создал первое советско-американское СП «Диалог», существующее до сих пор под названием ГК «Диалог». «Он дал 5 млн долларов на то, чтобы мы завалили весь мир IT-программами. И первые «Тетрис» и «Лексикон» были созданы как раз диалоговскими специалистами», - вспоминает Рубен Варданян.

В начале 1990-х «Диалог» учредил Диалогбанк, президентом которого стал Петр («Петр Владимирович») Дерби, американский финансист, потомок выходцев из России. Петр Дерби, который, в свою очередь, и учредил «Тройку Диалог». В названии фирмы объединились один из «сувенирно-туристических» брэндов России - «русская тройка» - и название материнской корпорации. В состав «Диалога» тогда уже входили множество дочерних фирм, и новая инвестиционная структура могла, по крайней мере, обслуживать операции с их акциями. Известно, что Варданян пытался добиться от Дерби передачи части акций компании менеджменту, и Дерби вроде бы обещал, но в 1997 году основная доля акций «Тройки» была продана Банку Москвы.

Выжить и пережить.

А ведь сначала казалось, что Рубен Карленович попрощался со своей компанией. Разногласия между Банком Москвы как главным акционером «Тройки» и президентом компании привели к тому, что он на 2 года стал генеральным директором «Росгосстраха». После его отдаления Банк Москвы попытался посадить на президентское кресло своего ставленника, но не смог, так как, по данным «Коммерсанта», остальной топ-менеджмент пригрозил синхронной отставкой. Председатель совета директоров МДМ-банка и бывший главный экономист «Тройки» Олег Вьюгин вспомнил те дни: «Банк Москвы как крупнейший акционер тогда решил взять контроль над компанией. Команда «Тройки» заняла консолидированную позицию «против». Было несколько встреч с топ-менеджментом Банка Москвы, и постепенно была найдена приемлемая формула, при которой совет «Тройки» сохранил операционную и стратегическую независимость от банка. На бизнесе компании, насколько я помню, это никак не сказалось».

Конфликт ускорил выкуп акций «Тройки». По слухам, деньги на выкуп акций дал Александр Мамут, который в течение 3 лет был председателем совета директоров ИК «Тройка Диалог». А затем произошел «бартер»: Рубен Варданян вернулся в «Тройку», а Александр Мамут стал членом совета директоров «Ингосстраха».
Казалось, была обретена долгожданная независимость. В официальных пресс-релизах компании от 2006 года говорится: «”Тройка Диалог“ принимает стратегическое решение - остаться независимой российской инвестиционной компанией». Однако сегодня Варданян констатирует: «”Тройка Диалог“ за всю двадцатилетнюю история была независима 4 года, только c 2004-го по 2008-й она не имела никаких акционеров, кроме менеджмента».

Продать или не продать?

История «Тройки Диалог» заставляет вспомнить слова из бессмертного фильма «Берегись автомобиля»: «Каждый, у кого нет машины, мечтает ее купить, и каждый, у кого есть машина, мечтает ее продать».

С той же настойчивостью, с которой менеджмент «Тройки» концентрировал акции компании в своих руках, он пытался позже их продать. История нескончаемого отдаления Варданяна длится уже более 8 лет. В 2002 году он ушел в «Росгосстрах» - и вернулся. В 2006 году менеджеры «Тройки Диалог» впервые сосредоточили в своих руках 100% акций компании , и сразу же возникли слухи, что они ищут нового покупателя. К концу января 2007 года все были уверены, что 75% акций «Тройки» купит J.P. Morgan за $2 млрд, однако по неясным причинам сделка сорвалась. «Я принял решение в воскресенье, - объяснял причины отказа в интервью «Ведомостям» Рубен Варданян. - Мы подошли к той стадии, когда нужно было решить, продолжаем общение или нет. Все консультанты говорили, что сделку надо делать, это предложение потрясающее. Мне захотелось всем доказать, что российский инвестиционный банк должен быть в России. Это такой вызов себе и всем». Вскоре, однако, 33%-ный пакет акций был продан южноафриканскому Standard Bank. Все уже начали думать, что вот он - будущий хозяин компании. Но там, где работает Рубен Варданян, не может быть простых и однозначных маневров.

Очередь в сберкассу.

Но и Сбербанк может быть лишь отдаленной целью , к которой Рубен Варданян будет бесконечно двигаться, все время оставаясь на месте. Почти все инвестбанкиры уверены: переговоры со Сбербанком, скорее всего, будут идти в течение февраля, но пока стороны никак не могут договориться о цене: покупатель готов дать не более $1,5 млрд, а продавец настаивает на $2 млрд. Президент Сбербанка Герман Греф уже не раз говорил, что готов приобретать инвестбанковский бизнес. «Сбербанк ведет активную работу, и в I квартале 2011 года мы объявим результат, — говорил Прайм-ТАСС Герман Греф. - С большой долей вероятности мы объявим о покупке инвесткомпании». Вариантов, кроме «Тройки Диалог», никто пока не видит. Многие уверены, что дело движется к финалу. «Я верю, что со стороны Рубена Варданяна есть интерес, чтобы сделка состоялась», - считает бывший президент УК «Тройка Диалог» Павел Теплухин.

«Тройка» явно достигла некоего потолка в развитии при нынешней структуре капитала, - заявил «Ф.» руководитель управления аналитических исследований УК «Уралсиб» Александр Головцов. - Сбербанку же явно не хватает развитого инвестподразделения для полноты картины. Компания выиграет от привлечения сильного партнера в капитал, увеличатся как финансовые, так и лоббистские возможности. Возможно, есть и личные мотивы, связанные с интересом г-на Варданяна к новым проектам в иных сферах».

Однако вне зависимости от того, совершится ли сделка, открытым остается вопрос, уйдет ли сам Варданян. Даром что он сам обещает уйти из бизнеса в течение одного, трех или пяти лет. Но проблема в том, что компания со своим бессменным и харизматическим президентом стоит больше, чем без него. А значит, задача Рубена Варданяна - продать свою машину вместе с шофером. То есть «Тройку» вместе с собой. «На месте покупателя я бы не покупал ”Тройку“ без Варданяна. Как минимум нашел бы способ его уговорить остаться на какой-либо срок - разумно на 2-3 года. Потому что это ключевая фигура фондового рынка, и сам по себе он несет огромную стоимость. По отдельности же они сильно теряют в цене», - предполагает Павел Теплухин. Да и сам Варданян говорит, что уходить прямо сейчас не собирается, до 2013 года он будет еще у руля.
Отдельный вопрос, захотят ли клиенты «Тройки Диалог», отнюдь не простые пенсионеры, а бизнес-структуры и богатые люди, однажды проснуться клиентами Сбербанка. Впрочем, по мнению Павла Теплухина, даже в этом случае сделка может иметь смысл: «Клиенты будут решать, оставаться с новым владельцем или нет, самостоятельно. Однако получить лицензию на Кипре или в Англии сложно для любого, даже для полугосударственного банка. И можно говорить об одном или нескольких клиентах, а можно о структуре, способной решать определенные задачи».

Двойник.

Любопытно, что и ВТБ, и Сбербанк, когда им приходит в голову купить крупную инвестиционную компанию, выбирают между «Тройкой Диалог» и «Ренессанс Капиталом». «Ренессанс Капитал» - своеобразный «двойник» «Тройки». Два национальных лидера на рынке инвестиционно-банковских услуг, похоже, обречены на то, чтобы их все время сравнивали. Когда какой-то из российских банков с госучастием - Сбербанк или ВТБ - собирается приобрести частную инвестиционную компанию, то неизменно выбирает между «РенКапом» и «Тройкой».

Разницу между двумя компаниями может оценить глава инвесткомпании «Третий Рим» Андрей Мовчан, в прошлом исполнительный вице-президент «Тройки Диалог», успевший поработать и в группе «Ренессанс»: «"Ренессанс" значительно более жесткий, он всегда был настроен на очень высокие, амбициозные планы. От людей требовалось практически невозможное, и во многом благодаря этому эффективность была очень высокой и результаты (до поры) - лучшими. Но именно такое планирование привело в итоге к несоразмерному росту рисков и известным всем проблемам в кризис.

Количество сотрудников на одну и ту же функцию в «Ренессансе» традиционно в полтора-два раза меньше, чем в «Тройке». «Тройка» в этом плане была значительно мягче, расслабленнее. Мне в какой-то момент там стало не хватать амбициозности и размаха идей, возможности для творчества. Лояльность сотрудника, его приверженность компании в «Тройке» всегда значили не меньше, чем конкретный результат. Довольно много людей в «Тройке» со временем стали восприниматься такими «талисманами компании». Рубен всегда очень долго, нехотя увольнял людей, старался избегать этого. Для него люди и комфорт в команде имели большое значение. Результаты работы, безусловно, тоже были важны, но все-таки на первом месте стоял человеческий фактор. Как всегда в таких системах, не обходилось и без людей, которые ловко демонстрировали то, что от них хотят видеть. Красивые разговоры и демонстрация лояльности скрывали неэффективность. «Тройка» была настроена на спокойное, поступательное развитие без излишних рисков и рывков. Она не ориентировалась на «звезд», пыталась создать добротную команду, состоящую из обычных людей. И заботилась о том, чтобы эти люди (по крайней мере, на виду) между собой ладили».

Старухи и прорухи.

Как можно оценить пройденный «Тройкой» 20-летний путь ? Прежде всего, среди бизнес-структур, возникших после распада СССР, трудно вспомнить крупную компанию, непрерывно существовавшую 20 лет, и при этом не сменившую руководителя. К тому же, «Тройка Диалог» уникальна тем, что за это время практически не подходила слишком близко к власти. Самый «блатной» проект, в котором до сих пор участвовала «Тройка», - реструктуризация «Автоваза». На вопросы о том, как «Тройке Диалог» удалось войти в этот проект, Рубен Варданян предпочитает не отвечать, однако говорит, что это «одна из лучших сделок, которой я горжусь больше всего». Возможно, именно тяжелое состояние «Автоваза» привело к тому, что там нужна была компания, «равноудаленная» от императора. В итоге на этой сделке компания смогла и неплохо заработать - 436 млн рублей.

За 20 лет, что существует «Тройка Диалог», компания не попадала в крупные скандалы. Хотя отдельные неудачи все же случались. В частности, опыт показывает, что компания быстро развивается в благоприятные периоды, но оказывается уязвимой во время кризиса. Так было во время дефолта 1998 года. Вспоминает Андрей Мовчан: «Накануне кризиса 1998 года внутри «Тройки» многие понимали, какова истинная ситуация, в начале лета было даже отдано распоряжение не брать на собственную позицию ГКО. К сожалению, приказ не был полностью выполнен. В августе 1998-го «Тройка» понесла убытки, итог за год был примерно минус $20 млн - по тем меркам это был существенный удар».

По словам Андрея Мовчана, после дефолта все имевшиеся направления бизнеса были убыточны - просто не хватало бизнеса. И выход был найден благодаря созданию бизнеса «Финансовые решения», занимавшегося нестандартными, сложно структурированными сделками, это кормило всю компанию в течение трех последующих лет. «Это был, пожалуй, единственный в истории «Тройки» отход от парадигмы "спокойного, поступательного и классического" бизнеса», - считает Андрей Мовчан.

Также фактически ничем закончилось участие «Тройки Диалог» и лично Рубена Варданяна в реструктуризации «Росгосстраха». Первоначально, в 2002 году, планы были грандиозными - Варданян с партнерами рассчитывали создать на базе «Тройки» и «Росгосстраха» универсальный финансовый холдинг. За пять лет предполагалось увеличить стоимость «Росгосстраха» в 5 раз за счет привлечения в компанию инвестиций на десятки миллионов долларов ежегодно и завоевания московского рынка. Однако этим планам так и не суждено было сбыться. Уже спустя несколько лет Рубен Варданян сам признал, что поторопился с идеей глобального холдинга. «В 2002 году я был приглашен в качестве топ-менеджера «Росгосстраха», впоследствии в компании была проведена реструктуризация. Прошли 2 года работы, рассматривался вариант создания глобального банковского финансового холдинга, но в конце 2003 года стало ясно, что такая модель преждевременна для России и в этом проекте нет синергии того уровня, на который рассчитывали мы. Когда это стало ясно, я продал свою долю консорциуму акционеров, получил деньги и выкупил долю в "Тройке Диалог"», - рассказывал он в интервью «Интерфаксу».

Кризис и после него.

Глобальный финансовый кризис на своем начальном этапе дался компании очень тяжело, так что появились даже слухи, что «Тройка» не переживет финансового катаклизма. По данным МСФО, за финансовый год, окончившийся в сентябре 2009 года, убыток компании составил $49,6 млн. Находящаяся под управлением «Тройки» стоимость активов пенсионных накоплений, по данным НЛУ, в 2008 году упала на 53% - при объеме падения по рынку около 30%. То же самое произошло с ПИФами: стоимость чистых активов крупнейших фондов «Тройки» - «ТД-Добрыня Никич» (акции) и «ТД-Илья Муромец» (облигации) сократилась в 4 и почти 5 раз соответственно (расчеты «Инвесткафе»). ПИФ облигаций сумел восстановиться и даже превысить докризисный уровень - сейчас его СЧА составляют 3,3 млрд рублей (в январе 2008 года - 2,2 млрд). А вот СЧА ПИФа акций пока вдвое ниже докризисных уровней (7,6 млрд рублей против 16,8 млрд рублей в январе 2008 года). По жалобе клиентов ФАС даже предъявила «Тройке Диалог» обвинения в предоставлении недостоверной информации. Вокруг претензий сейчас идут судебные разбирательства.

С пенсионными неприятностями «Тройки», по-видимому, связан уход Павла Теплухина - старейшего сотрудника «Тройки», начавшего работать в ней даже раньше Рубена Варданяна и, собственно, пригласившего Варданяна в «Тройку». Ходили слухи, что некоторые предложенные Теплухиным схемы работы с деньгами клиентов оказались не столь удачными, как хотелось бы. Его уходу также предшествовал судебный процесс «Тройки» со своим клиентом Наталией Комаровой, который сделал достоянием гласности эти схемы. Она доверила компании $400 тыс. и утверждала, что во время кризиса эти средства обесценились на 95%, что существенно превысило уровень биржевых падений. Она также открыла рынку некоторые схемы работы «Тройки» времен Павла Теплухина. Считается, суть схемы была в бумажном удвоении активов: полученные деньги вкладывались в российскую УК, а затем на них покупали офшорный фонд, таким образом, в отчетности демонстрировалась 2 раза одна и та же сумма. «Так можно подумать. Но это не так», - говорит Павел Теплухин.

Наконец, венцом всех этих неприятностей стал арест в конце прошлого года в США руководителя управления глобальных рынков «Тройки» Питера Гавами, обвиненного американскими властями в мошенничестве. Хотя обвинение не было связано с его деятельностью в «Тройке», удар по репутации получился мощный - название компании трепали и в российской, и в международной прессе.
Однако, несмотря на все неприятности, случившиеся в кризис, «Тройка» и Рубен Варданян остаются в ранге гуру российского фондового рынка. И даже те коллеги, которые оказались в сложной ситуации вместе с «Тройкой», говорят про нее хорошо. Например, бывший владелец «КИТ Финанса» Александр Винокуров рассказывает, что всегда учился на ее примере: «Когда я еще работал банкиром, Рубен и «Тройка» были для меня и учебником, с которого можно списать бизнес-план, и «красной тряпкой» в тендерах и переговорах с клиентами, и комфортным партнером по сделкам, и примером для подражания одновременно. Вон у него школа какая! Тоже так хочу!»

Сколько стоит «Тройка Диалог»?

Продать акции компании для Рубена Варданяна не значило потерять контроль над ней.

Таким образом, за 10 лет, прошедших до финансового кризиса, компания подорожала в 27 раз. С учетом падения стоимости, вызванного кризисом, за 14 лет стоимость компании выросла в 14-15 раз.

Расчеты: Александра Лозовая